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开首：国际金融报
7月9日晚间，锂电隔阂龙头恩捷股份（002812.SZ）公布2025年上半年功绩预报：预测归母净利润蚀本8265万元至1.07亿元，同比由盈转亏。
蚀本压力以外，恩捷股份还濒临大股东耐久高比例质押公司股权的风险，其中多笔质押股权已接近平仓价钱或预警价钱。
7月10日，恩捷股份收跌0.35%，每股报28.79元，总市值279.12亿元。
上半年不竭蚀本
恩捷股份诞生于2006年，2016年在深交所上市。公司原名为更变股份，早期主业为包装装束及印刷品业，2018年通过完成对上海恩捷的钞票重组认真进击锂电隔阂赛说念。主生意务的挪动令恩捷股份功绩连忙抬升，其归母净利润于2022年达到40亿元的历史高点。
恩捷股份现已成为世界出货量最大的锂离子电板隔阂供应商，商场份额也居世界之首。2024年，恩捷股份锂电板禁锢膜终了营收82.55亿元，占该年度总营收的81.22%。
但奉陪锂电板隔阂行业连年来产能供给麇集开释，行业竞争日趋强烈，进而导致隔阂产物价钱下行，统统行业盈利承压。恩捷股份也于客岁堕入蚀本，归母净利润暴跌122.02%至-5.56亿元。
参预2025年，恩捷股份仍未扭转蚀本地点。
该公司诠释称，本期功绩出现蚀本的主要原因在于以下几点。一是由于陈说期内主要产物锂电板禁锢膜的毛利率比上年同时有所下滑，且公司铝塑膜、干法锂电板禁锢膜及部分前瞻性布局的业务板块暂处于蚀本状态。纪念来看，恩捷股份锂电板禁锢膜客岁毛利率已同比减少32.44%至7.39%。
二是公司正在加速鞭策湿法锂电板隔阂产物各国外坐蓐基地的扶持布局，国外公司的运营用度短期内对功绩酿成一定压力。
据悉，恩捷股份客岁刚完成了匈牙利锂电板禁锢膜一期项经营扶持，并启动了好意思国锂电板涂覆隔阂工场样子扶持，好意思国样子权术产能约7亿平方米涂布膜。此外，公司还公告了匈牙利二期样子和马来西亚样子，分散权术约8亿平方米隔阂产能和约10亿平方米隔阂，这两个样子统统投资额折合东说念主民币栽植50亿元。
三是基于严慎性原则，公司拟对部分存货计提减值准备，最终金额尚在坚贞中，该计提将减少当期利润。
褪去行业上行的光环，身处重钞票行业的恩捷股份一直包袱着较大的资金压力。上市于今，恩捷股份已径直融资近200亿元，但公司现在仍濒临不小的资金缺口。
抛弃2025年一季度，恩捷股份短期借债为86.78亿元，一年内到期的非流动欠债13.97亿元，流动欠债132.29亿元，耐久借债58.77亿元，而同时公司货币资金仅28.44亿元。
6月16日，恩捷股份败露称，公司拟向中国银行间商场往复商协会苦求注册刊行总数不栽植10亿元的银行间债券商场非金融企业债务融资器具，以温暖公司快速发展对资金的需求。
实控东说念主高比例质押
除了功绩下滑问题，商场耐久善良恩捷股份实控东说念主动向。
李晓明眷属是上市公司实控东说念主，眷属成员具体包括李晓明（Paul Xiaoming Lee）、李雪（Sherry Lee）、李晓华、李阳（Jerry Yang Li），马燕（Yan Ma）、惠雁阳（Yanyang Hui）。
值得预防的是，上述六东说念主中，除李晓华均为好意思国国籍，李晓华领有境外永居权。
由于实控东说念主身份稀薄，2024年2月曾一度网传李晓明眷属套现后外侨好意思国，恩捷股份其时在互动平台上进行了否定，并作出澄清薪金。
但2024年7月，恩捷股份本体法则东说念主过火一致步履东说念主合益投资因超比例违法减抓股份被监管警示。
另外，拉永劫间线来看，李晓明眷属自2019年开动泛泛对所抓股份进行质押与撤消质押，质押根由多为资金需求。
抛弃2025年6月20日，李晓明眷属统统抓股比例达到41.75%，其中49.28%已被质押，占上市公司总股本的20.57%。
据恩捷股份败露，李晓明眷属翌日半年内到期的质押股份累计数目为2943.87万股，占其所抓股份比例为7.27%，占公司总股本比例为3.04%，对应融资余额为3.13亿元；翌日一年内到期的质押股份累计数目为1.65亿股，占其所抓股份比例为40.88%，占公司总股本比例为17.06%，对应融资余额为21.28亿元。
恩捷股份还强调，上述股东资信情景精采，具备精采的资金偿还才智，其质押的股份现在不存在平仓风险，质押风险可控。若出现平仓风险，干系股东将弃取补充质押、提前购回被质押股份等步履搪塞风险。
但事实上，以7月10日收盘价28.79元/股测算，已有多笔质押股份涉及预警价钱或平仓价钱。
以合益投资于2023年4月17日质押的1140万股股份为例，其质押资本为110.11元/股，预警价钱和平仓价钱分散为66.07元/股、57.26元/股。该笔股权质押已脱期至2026年4月17日。
数据开首：iFinD
这背后是公司股价的一王人下探。iFinD数据暴露，恩捷股份于2021年9月收货股价历史高点316.77元/股，现在最新股价已下落近90%。
另据6月12日公告，协力投资经营减抓上市公司股份不栽植506.34万股，上海恒邹经营减抓公司股份不栽植646.07万股。协力投资及上海恒邹为恩捷股份职工抓股平台。
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