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一款5块钱的大瓶汽水，能诱骗海外巨头好吃可乐、PE巨头KKR和成本市场接连“围不雅”，大窑汽水凭什么？
近期，饮料品牌大窑嘉宾饮品股份有限公司（以下简称“大窑汽水”）股权案再获新进展。
7月16日，市场监管总局发布的《2025年6月30日—7月6日无条款批准绸缪者贴近案件列表》中涌现，KKR公司收购出息海外有限公司股权案已于2025年7月4日办结。
据重庆市市场监督搞定局官网，KKR公司收购出息海外有限公司股权案公示：KKR通过其新设特殊目标公司Dynamo亚洲控股II私东谈主有限公司，迤逦收购出息海外有限公司（Vista International Inc.，以下简称“目标公司”）85%的股权。目标公司通过其关联公司，在中国境内主要从事饮料业务。本次往返前，目标公司由天然东谈主全资合手有并单独限度。本次往返后，KKR将迤逦取得对目标公司的单独限度权。
KKR公司收购出息海外有限公司股权案公示 图源：重庆市市场监督搞定局
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据红星成本局报谈，从知情东谈主士处了解到，大窑汽水被好意思国私募股权公司KKR收购85%股权案，已过公示期。该股权案的公示日历为2025年6月20日至2025年6月29日。
了解该往返的东谈主士告诉记者，KKR这笔收购，是大窑汽水。当今往返正在进行中，交割将分屡次进行，瞻望本年内启动。收购完成后，大窑汽水的下一步除了寰宇化，可能还包括海外化。记者就这笔往返向大窑方面说明，大窑方面暗示，当今绸缪团队踏实，公司业务有序开展。畴昔一切方案齐将围绕品牌长久发展以及为挥霍者提供更好的产物与功绩，寰宇化及年青化计谋不会有任何变化。
事实上，大窑从2023年起就不休有被收购或将上市的音信传出。2023年10月，大窑传出将被好吃可乐收购，公司回话不予置评，之后不明晰之；2024年7月，大窑再传被维维股份收购，维维股份回话该音信演叨。2025年2月，大窑被传出IPO的音信。
大窑饮品旗下中枢产物大窑嘉宾汽水，是老牌国产汽水的代表、烧烤摊餐桌上的常客。起初，大窑产物主要在内蒙古地区销售，2021年在品牌盘问公司华与华的匡助下缓缓绽开品牌声量；2022年品牌签约吴京代言，并在阛阓、地铁站、高铁站等多渠谈加大告白投放，大窑汽水开动走向寰宇各地。据立时赢品牌CT数据，在2023年12月至2024年11月时辰，国内有糖汽水前三名折柳为好吃可乐、百事可乐、大窑，前三名市场份额所有达到92.87%。
“蜜雪冰城的影子”
“大窑身上有蜜雪冰城的影子。”一些行业东谈主士并不把大窑汽水放在汽水赛谈，而是与蜜雪冰城比拟。大窑与蜜雪冰城的相似性之一，在于两者齐深耕廉价市场，突显极致性价比。
1瓶520ml的大窑汽水售价5至6元，这么的定位与10元以下价钱带的蜜雪冰城殊途同归，而520ml的大容量又让大窑与雷同投入中小餐馆的好吃可乐、北冰洋、冰峰等汽水区别开来。“低廉大碗”，不仅是这一代年青东谈主对大窑的“初印象”，还深深刻在儿时喝过大窑的“70后”脑海中。
在全球点评上，《逐日经济新闻》记者搜索“大窑汽水”发现，挂出大窑汽水团购券的商家多是烧烤、铁锅炖等多东谈主约聚场景的餐厅。记者或然拨通了一家烤肉店的电话。雇主告诉每经记者，团购券上“五选二”的汽水选拔中，不少主顾齐选拔两瓶大窑，因为“量大好共享”。
在渠谈方面，大窑深耕中小餐饮门店。中小餐饮如同毛细血管，密密匝匝散播在城市的各个边际。平台数据涌现，甘休当今我国现有在业、存续现象的餐饮干系企业超1569.9万家。大窑给中小餐馆让利，其汽水的出厂价仅为末端零卖价的35%傍边，大窑让利给经销商，让后者的毛利超20%，远高于行业平均水平。
这种兼顾利润空间与潜入成果的派遣，使得它在“烧烤摊、暖锅店、小饭店”中高频出现，成为典型的下千里场景挥霍品代表。把柄其公开数据，其85%以上的营收来自中小餐饮渠谈；在2022年，大窑营收冲破32亿元。
大窑的品牌热度并非一以贯之，而是在频年借营销“翻红”，走上年青化转型之路。在近几年的营销上，大窑汽水也实在复刻了蜜雪冰城的旅途：华与华操刀品牌计谋，提倡“大汽水喝大窑”的标语；2021年，大窑汽水签下吴京代言，强化“解腻、慷慨”的场景联思。从魔性标语到应答媒体营销，从援助音乐节到线下电梯告白轰炸，大窑构建了标记识别度极高的品牌传播逻辑。
但值得防御的是，大窑当今的增长仍依赖朔方市场与餐饮渠谈，对南边市场浸透不彊。此外，汽水内容是一个低频复购、易被替代的赛谈，其品类天花板远低于茶饮，也枯竭与用户恒久情怀绑定的基础。
而在品牌打造上，大窑当今仍更多停留在“渠谈品牌”阶段，IP生态尚未变成，情怀邻接与文化抒发的拓荒仍在早期。
“大窑跟蜜雪冰城（挥霍群体）当今的重复度还不太高，然而不代表以后莫得重复度。大窑内容上是一个IP，它既可以作念去跟啤酒竞争‘餐桌上的市场’，当浸透率达到一定过程，它还可以跟好吃可乐一样去竞争零卖货架市场。以后大窑有了潜在扩散的可能，它的生态会更完善。”透镜盘问首创东谈主况玉清告诉《逐日经济新闻》记者。
赛谈上风与成长困局并存
KKR被称为“华尔街收购之王”，于1976年在好意思国树立，是一家私募股权公司，在纽约证券往返所上市，主要从事投资业务。KKR心爱左右少资金撬动大杠杆的模样取得企业限度权。KKR在往常曾数次动手，投资过中国市场的乖宝宠物、Moody好意思瞳等新挥霍公司，本年2月还被曝成心收购星巴克中国股权。
据KKR开德微信公众号，KKR投资集磨灭伴东谈主孙铮在禁受采访时暗示，KKR经典的投资策略等于买来一个比较复杂、主营业务不隆起、性情不见识的企业，匡助它梳理业务，非主营业务该关的关掉，该卖的卖掉，最终隆起主营业务，成为寥落企业。
“快消类钞票在中国一直是优质钞票，而食物饮料又基本是优质钞票中冒头较快的一类。快消边界对KKR来说是个比较靠谱的选拔。”况玉清告诉记者。
另有行业资深群众告诉《逐日经济新闻》记者，茶饮企业慢慢走向IPO，对市场有一定的昂然作用。他以为，成本投资这类企业是一笔好交易，无须记挂后续的退出问题。“股权投资的呈报模样有许多种，它透顶可以径直作念鼓吹，每年拿分成，这类型的企业产业投资呈报率特殊可以，还可以通过成本运作出售股权。”况玉清暗示。
大窑对KKR来说可能是一笔性价比极高的生意：估值合理、利润踏实、品牌已具备区域护城河，又处于转型前夕。从这个角度来说，KKR下注的不是一家卖汽水的企业，而是一个可以孕育为“中国好吃可乐”的可能性。
从当今来看，大窑汽水走向“中国好吃可乐”还有很长的路要走。其中，大窑的产物结构就靠近一定的健康化转型压力。一方面，其主打的大瓶汽水产物，比如大窑嘉宾、大窑橙诺等，天然凭借高性价比广受接待，但高糖、高热量的属性明显与当下挥霍者日益增强的健康厚实以火去蛾中。
图片源流：天猫大窑旗舰店截图
另一方面，大窑虽已推出无糖系列产物反馈市场趋势，但从刻下显露来看，不管是品牌声量照旧末端铺货率，其无糖系列仍处于起步阶段，尚未变成可与有糖主力产物相匹敌的销量撑合手。在健康化与销量之间，大窑正处于一个转型的要津期，亟需在产物结构、品牌定位和渠谈资源上作念出更系统的优化调度。
况玉清以为，大窑内容上是一个可塑性极强的品牌IP，既能与啤酒竞争“佐餐市场”，又有后劲向零卖货架扩张，淌若冲破品类与渠谈局限，其“生态”才刚刚开动。
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